成为基金经理的雷胜平不仅要关心基金的业绩排名，基金份额变化、媒体报道、上市公司关系等方方面面的事情都要操心。这让雷胜平这个嘴上还没多少毛的年轻人有点儿适应不过来。短期来说，对他影响最大的倒不是业绩的压力，而是很多投资者在基金业绩回升的时候选择赎回，尤其是雷胜平在短时间内将基金业绩提升到接近面值的时候，压力尤其凸显。
“什么？上周又有三千五百万的份额被赎回！”雷胜平接到业务部门的汇报十分懊恼。“我们的净值在回升啊，已经到九毛八了，而且还在涨，大盘走得也这么稳当，现在赎回，这帮散户都是猪啊！”
的确如此，开放式基金份额的变化是反映一个时期投资者信心的重要指标，投资者如果想有效回避风险，应当在市场指数处于高位时赎回基金份额，在市场指数处于低位时申购基金份额。然而，基金份额与指数走势并不同步，份额拐点出现的时间一般落后于指数的表现。这也验证了股市往往在低迷中见底、在狂热中见顶的规律。而市场相对低迷的时候，投资者信心极度虚弱，业绩优良的基金反而被投资者更多的赎回，业绩较差的基金由于投资者亏损较多而选择继续持有。这种现象和行为与金融学中的“厌恶损失”理论是相一致的。雷胜平的基金净值回升到了九毛八，这个区域恰恰是投资者最脆弱的时候，出现大单赎回，也在情理之中。这样一来，雷胜平不得不选择卖出股票，降低持股的仓位，以保证足够的流动性。
这种情形的出现，不但雷胜平十分懊恼，蒯金华也坐不住了，毕竟宏达基金管理的资产本来就不多，刚好处在盈亏平衡的状态，随着基金份额的不断缩水，管理费收入随之减少，经营压力将会日渐增大。终于，蒯金华把雷胜平叫到了自己的办公室。
“小雷，你做得不错，这么大的赎回压力，净值还能保持稳定。”蒯金华在酝酿着措辞，“可是现在投资者的行为很不理性，越是业绩好的基金被赎回得越厉害。我们的混合基金业绩明显不如你的股票优选基金，可份额却比你的要稳定。我们基金公司，说白了就靠管理费赚钱，如果管理费越收越少，净值高些作用也不大啊。”
“可是，蒯总，这只是暂时的。我相信时间长了，投资者自然能够……” |
