折旧 1,526 2,392 2,654 3,261 3,533 4,117
其他经营现金流入 2,228 362 62 -1,579 -1,512 -1,348
经营现金流入 5,963 5,007 5,643 5,919 7,079 9,533
发行新股 1,122 2,770
总现金流入 7,085 5,007 5,643 8,689 7,079 9,533
股息 0 -452 -509 -1,266 -1,939 -2,197
资本性开支 -6,457 -2,274 -352 -2,871 -4,625 -6,595
债务（偿还）／借入 585 1,612 -322 -2,673 -5,385 -984
其他支出 -508 -360 -4,965 -1,693 5,699 1,370
总现金流出 -6,380 -4,698 -6,148 -8,503 -6,250 -8,406
净额 705 309 -505 186 829 1,127
期初现金净额 1,479 2,184 2,493 1,988 2,174 3,003
期末现金净额 2,184 2,493 1,988 2,174 3,003 4,130
负债 18,237 18,810 18,687 18,513 17,134 18,499
负债对股东资金比率91.60% 86.40% 78.60% 64.30% 54.70% 52.70%
公司的“内在价值”
2004年10月28日，华能国电的收市价为5.95港元。至于现价是否值得投资，那就要考虑以下因素：首先，现时华能所受的压力为经营成本上涨，即煤价不断上扬，华能最近新签供煤合约可否争取到优惠价？利率上升令利息支出增加，公司能否透过扩充装机容量争取经济效益，来抵消成本上涨的压力？此乃未知之数；其次，因为煤价的上升，令到华能的股价由高峰回落，是否充份反映投资者的忧虑？2004年华能的业绩可能出现倒退。第三，装机容量的扩充会令负债增加，未来华能的派息率能否维持高水平？
表31：计算华能“内在价值”
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
纯利 5,430 5,190 5,968 5,968 6,564 7,549 9,059 11,324 14,722 16,194 17,489
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